德州仪器研制高亮度LED矩阵管理器,可适用于汽车前照灯系统

德州仪器研制高亮度LED矩阵管理器,可适用于汽车前照灯系统

2020年4月3日消息,据外媒报道,德州仪器(Texas Instruments)推出了TPS92662A-Q1LED矩阵管理器件(Matrix Manager),通过提供单独的像素级LED控制,实现全动态自适应照明解决方案,适用于汽车前大灯系统(www.42423.cn)。

该器件的3个串联集成开关各有4个子灯串,可绕过单个LED。各个子灯串允许器件接受单个或多个电流源。该设备提供一个可编程皮尔斯晶体振荡器驱动器,可根据石英晶体或陶瓷谐振器制造商的建议,通过选择驱动器强度,从而实现性能。该设备还包括一个可选驱动器强度时钟缓冲器,通过改变时钟缓冲器的驱动强度,从而控制时钟信号的上升和下降时间及其产生的电磁干扰(EMI)。必要时可以禁用时钟缓冲器,以消除时钟信号产生的噪声,并减小电磁干扰。

该设备还支持多点UART(通用异步接收器发送器)串行接口,并兼容TPS92662-Q1和TPS92663-Q1器件。其I2C通信接口可用于从存储系统校准数据的外部EEPROM(电可擦只读存储器)中读取数据,或向其输入数据。板载8位ADC(模数转换器)具有两个多路复用输入,可用于系统温度补偿,并用于测量分级值,用于LED分级和编码。其内部电荷泵轨道为LED旁路开关提供栅极驱动电压。旁路开关低导通电阻(RDS(on))可降低传导损耗和功耗。以上两种设备都包括相同的寄存器设置,用于编程灯串中每个LED的相移和脉冲宽度,以及报告LED开路和短路故障。此外,这些设备还符合AEC-Q100标准,适用于汽车应用。该器件的典型的应用范围包括汽车前大灯系统、ADB(自适应远光灯系统)或无眩光高光照明,以及连续转动照明灯和日间运行灯。

德州仪器:短期的逆风带来了长期的机会

德州仪器在汽车和消费电子终端市场拥有大量业务,由于新型冠状病毒导致消费者支出下降,这些市场将受到影响。

该业务产生强大的现金流,并拥有强大的资产负债表。这些措施将使该公司的基本面免受长期损害。

对长线投资者来说,中国股市颇具吸引力,但未来可能还有更多下跌空间。终端市场的逆风尚未影响到运营业绩。

我们最近的大部分时间都花在关注那些准备在流感大流行期间蓬勃发展的公司,以及由于采取了隔离措施来减缓新型冠状病毒的传播而导致的经济混乱。然而,我们不想忽视那些可能遇到短期不利因素,但从长远来看仍将“不错”的强大公司。短期的不利因素实际上可以创造一个买入机会,在新型冠状病毒最终消失后的几年里,投资者可以从中获利。

这场疫情大爆发似乎准备扰乱德州仪器 (TXN) 持有大量敞口的某些终端市场。虽然这将影响其经营业绩,但该公司的基本面依然强劲。未来 12 个月可能出现的疲弱将是增持长期资产的大好机会。

我们怀疑新型冠状病毒大流行对公司的经营业绩造成了严重的影响,并采取了控制措施(经济关闭)。虽然经济中断肯定会减缓工业活动,但我们看到,由于在许多领域被归类为“基本业务”,许多工业企业至少保持了一定的运营能力。

我们的担忧更多地集中在由可自由支配的消费者支出驱动的终端市场,即汽车和个人电子产品。这两类产品占德州仪器总收入的 43%。

有预测称,持续实施的强制锁定期可能会导致美国失业率高达 32%,这是一个惊人的数字。在消费者支出如此紧张的情况下,我们预计这些非必需的高支出类别的需求将严重萎缩。例如,在疫情最严重的时候,我们看到中国的汽车销量大幅下降。这一趋势显然将冲击美国市场,许多汽车工厂已经关闭。

随着时间的推移,我们将看到该公司量化新冠病毒对其底线的影响,但我们预计收缩将是值得注意的。这将使德州仪器 2020 年的收益承压,并对该公司的运营方式产生一些短期影响。我们预计不会冻结/削减股息,但预计下一次上调幅度会很小(相比之下,3 年的复合年增长率为 25.1%)。我们还预计业绩指引将下调,股票回购也将放缓。在我们看来,任何不那么极端的做法都会被视为“胜利”。

这些措施将用于保护现金流,但投资者不应将这些行动解读为德州仪器基本面疲弱的信号。该公司的业务将受到需求冲击,但这种模式本身非常稳健。

这源于德州仪器有能力产生大量现金流。技术进步 ( 300mm 技术)带来了利润率的扩张,使公司能够以 40.34% 的效率将收入转化为现金流。对于一家制造商来说,该公司也是相当非资本密集型的,每年的资本支出占收入的 3-6%。

该公司稳定的营收增长( 10 年营收 CAGR 为 3.27% ),再加上利润率的强劲增长,大大提振了其自由现金流。在过去的十年里,自由现金流量以个位数的速度增长。

对大多数制造商来说,需求冲击通常会导致利润率下降,因为当产能下降时,盈利能力/单位总是受到影响(管理费用没有被稀释)。幸运的是,德州仪器强大的商业模式表明,该公司能够消化这一点。例如,这是一种不同于汽车制造商的业务类型。汽车制造商的利润率要低得多,资本密集度也比半导体制造商高得多。

如果事情的结果比预期的更糟,德州仪器有一个强大的资产负债表可以依靠。该公司持有 24 亿美元现金,几乎占公司长期债务总额的 42%。即使以毛利率计算,该公司的杠杆率也只有 0.8 倍的息税折旧摊销前利润。如果该公司不得不动用其资产负债表,在不产生长期影响的情况下,它将有足够的空间这样做。

虽然今年的股息可能不会大幅增加,但投资者应该知道,股息本身就得到了很好的保障。股息只消耗了德州仪器 51% 的现金流。再加上其每股 3.60 美元的年度总派息率(收益率为 3.53% ),该公司强劲的股息增长率( 10 年的复合年增长率为 21.7%)使其成为强劲的股息增长持有量。该公司的股息增长势头目前为 16 年。这不仅意味着派息对管理层和投资者都很重要,而且还意味着德州仪器在 2008-2009 年的金融危机中没有派息。在这场新的危机中,这对股息来说是个好兆头。

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