美SEC拟禁买卖订单流量,Robinhood等互联网券商“回扣”没了

09月01日

长期以来,以零佣金闻名的互联网券商平台Robinhood主要依靠出售“订单流量”(payment for order flow,PFOF)盈利,但美国证交会(SEC)即将采取行动全面禁止此类操作,或将重新改造互联网券商生态。

SEC主席根斯勒(Gary Gensler)在《巴伦周刊》当地时间8月30日刊登的一则采访中表示,作为广泛的机构审查一部分,他不排除全面禁止订单付款的方式。报道指出,该监管机关可能在未来几个月内就PFOF提出建议。

在“订单流量”付款中,在线券商向高频交易公司收费,并把客户的股票和期权交易指令发送给它们执行。换句话说,这相当于交易所给券商“回扣”。

不过,订单流量付款是合法的,几十年来在美国券商行业中一直是普遍做法。而Robinhood开创了美国在线券商零佣金交易的先河,到目前已经拥有超过2200万个已注资账户。

根据Robinhood上市招股数据,出售“订单流量”是集团主要收入来源。不过,这个美国免佣金始祖曾被媒体揭露其高额佣金回馈存在的问题。

在GameStop Corp.和其他网红股的交易狂潮引发对处理散户交易指令的审查后,订单流付款再次引起了人们的关注。

因为这种方式可能鼓励券商将客户订单送到最能让公司获利的地方,而非送到让客户利益最大化的地方,而这只是潜在的利益冲突之一。

根斯勒在接受《巴伦周刊》访问时表示,“订单流佣金”这种做法具有“固有的利益冲突”。

根斯勒表示,除了制造每笔交易的小幅价差之外,大型交易商或造市商还可以取得数据、能最先查看交易内容,在他们付款向小型券商取得的订单流中进行买卖搓合。

不过,根斯勒尚未指出SEC是否已经发现有投资人利益因此受损的情况。

这不是根斯勒首度谈及禁止买卖“订单流量”。

SEC最新消息曝光后,Robinhood股价在盘后时段急挫近7%。不过,日前,Robinhood在发布财报后曾表示,不认为SEC将禁止PFOF,但如果这个做法遭到禁止,公司能找到其他产生营收的方法,可能是通过内部执行客户订单。

当地时间8月30日,另有消息称,PayPal拟设股票交易平台。消息人士透露,PayPal已经聘请券商业老将Rich Hagen加入这项计划。这一消息同样被视为利空Robinhood的消息。

记者:袁源

编辑:程慧

责任编辑:毕丹丹