医药股跌到底了吗?

07月13日

牛牛君敲黑板:

  • 前期医药股整体下跌幅度偏大,3月9日医疗行业下跌有所减缓,百济神州、药明生物、微创医疗为各细分龙头,涨幅超3%;

  • 近期我们对核心优质资产进行微调,依然对创新药、CXO、医疗器械等行业保持乐观态度。

过去一月(2月9日-3月9日)申万医药股板块指数下跌15%,在所有板块中排名第26位。

申万医药生物三级子行业中,医疗服务行业跌幅最大-30%,其次是生物制品-18%,化学制剂跌幅最小-6%。

前期医药股整体下跌幅度偏大,3月9日医药股下跌有所减缓,如百济神州、药明生物、微创医疗。鉴于近期核心资产战略调整和未来竞争力影响,我们3月份对核心优质标的做出适当调整:新增一家2021年上市心通医疗-B进入我们的核心优质资产股票池,移除两家标的公司。

无所畏惧,近期外资大行上调创新药企目标价

鉴于中国人口结构变化,创新药依然是未来核心标的。1962年-1972年是新中国成立后第一波婴儿出生高潮,2022年起将陆续踏入60岁,也是创新药即将到来黄金时期。

数据来源:中信证券研究所,富途证券整理

新兴的Biotech公司——信达生物、君实生物、百济神州、康方生物、荣昌生物等公司。虽然近期股市波动较大,但外资大投行依然上调港股生物科技的目标价。摩根士丹利3月9日,发表研究报告指出,预计信达生物未来30日股价将会上升,机率高达七成至八成。

医药外包领域增长确定性高,不受政策干扰

创新药「卖水人」——尽管其中不少企业2020Q1遭遇了疫情的影响,但其长期发展趋势未变,业绩加速趋势明显,建议关注其中的大市值龙头如药明康德、泰格医药、药明生物。

药明康德是国内医药外包行业龙头,在全球小分子药物发现CRO极具有统治力。泰格医药是国内临床CRO龙头,处于产业链价值最高位置。药明生物是国内大分子生物药CXO龙头,市场份额高达79%。

高成长赛道之医疗器械

目前该领域的政策环境与几年前的药品类似(集采+鼓励创新+进口替代),且大部分可择期手术在2020h4受到影响,这部分公司切换到2021年业绩会明显加速。中长期来看,我们要避免耗材集采政策赛道。

从细分板块来看,微创手术领域龙头为微创医疗,也是最先反弹的一只股票。在TAVR领域,龙头为启明医疗,但心通医疗未来爆发力可能较强,核心产品便于医生使用,借助微创医疗销售渠道,提高产品销量。

其他

京东健康和阿里健康属于互联网医疗赛道,既然有互联网特点,又有传统药店特点。流量是互联网产品的核心估值指标,阿里健康背靠淘宝、支付宝流量,活跃用户数最高。京东健康和阿里健康主要业务是线上卖药,又属于传统药店特点,对供应链管理要求较高。京东健康背靠京东物流,供应链把控最优。

海吉亚医疗和锦欣生殖属于民营医院,属于消费医疗板块,值得长期关注。海吉亚医疗是国内民营肿瘤医院龙头,陀螺刀设备是海吉亚独有的自主知识产权和独有品牌。锦欣生殖是国内领先的辅助生殖综合服务商,其成功率保持在行业领先地位。

小结

1、前期医药股整体下跌幅度偏大,3月9日医疗行业下跌有所减缓,百济神州、药明生物、微创医疗为各细分龙头,涨幅超3%;

2、近期我们对核心优质资产进行微调,依然对创新药、CXO、医疗器械等行业保持乐观态度。

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